在美国新奥尔良刚刚落幕的新鲜峰会上，来自澳大利亚国民银行（National Australia Bank）的韦派克（Patrick Vizzone）作为“聚焦中国”的主讲人，用生动的数据向在座嘉宾展现了中国果蔬业的现状。韦派克认为，偏低的中国公司估值和宏观经济条件现状，决定了中国果蔬公司目前是股权收购的绝佳选择。

韦派克目前是澳大利亚国民银行在亚洲地区的业务发展、消费行业以及机构银行业务的负责人。韦派克表示，虽然目前中国市场对果蔬类产品的需求很强，但是一系列的因素决定了目前业内的公司价值都并不昂贵。

韦派克说：“果蔬业在近几年来经历了非常强势的利润增长，每年18％的增长率使其在食品和农业内一跃成为排名第四的产业。其中，新鲜果蔬业又以23％的利润率在果蔬业类排名第一。”然而韦派克指出，虽然行业显然在健康发展——利润率居高不下，有趣的是，中国新鲜果蔬业的产权收益率仅仅只有8.5%，远远低于其他产业。

就此，韦派克给出了他的终极见解：“然而值得一提的是，中国新鲜果蔬业在食品和农业类的估值是最低的。因此，如果你想购买中国的新鲜果蔬类公司，这个时候正是好时机。”

韦派克认为两个主要原因造成了这样的现象。首先，园艺界的风险因素，比如天气、易腐食品和库存的属性等都令果蔬业之外的投资者“摸不着头脑”。第二， 中国的新鲜果蔬业充斥着虚假或真实的丑闻——这不仅提供了机会，也使得太平洋两岸对其的估值持续走低，为不少交易提供了动力。

图片：消费者在上海一家沃尔玛超市购买芒果

韦派克补充说，美联署的干涉，加上公众对债务上限的担忧共同造成了不明朗的宏观经济现状。这也使得投资者能够从亚洲公司长期的较低估值中获利。

另一方面，韦派克带来的数据显示，相较于他们的西方同行，中国果蔬公司的现金资本更加充裕。

“一个公司的负债越高也意味着这个公司的产权回报率越高。事实上，中国新鲜果蔬公司的现金资本非常雄厚——他们每欠1美元的债务就拥有1.6美元的现金。” 韦派克说， “虽然这听起来并不是非常异于寻常，但现在让我们回想一下：在欧洲和美国，这意味着接近11美分。也就是说，中国公司每欠1美元的债务，他们拥有的现金是西方同行的16倍。”

韦派克说：“公司的合并也是一个巨大的投资动力。为什么呢？其中的一个原因是对于果蔬业规模形成的迫切需求。”韦派克提到， 普通的亚洲零售公司的规模一般是普通公司的28倍，而全球的零售公司又是一般果蔬公司的11倍。这种不断变化的零售环境具有强大的流动性，将在全球和国内供应链为中国对外投资带来巨大潜力。

“所以我们的机会在于，如何发展和学习必要的技能来让中国新鲜果蔬公司规模化。并且，随着中国的零售业逐渐西化，供应链也同样需要进行规模化。”

“这个行业必须要与不断增长的零售趋势保持步伐。这就是香港其士国际（Chevalier International）在今年4月收购澳大利亚MORAITIS集团的商业策略的一部分。特别是专门利用MORAITIS 在农场管理和零售供应链方面的专业知识。”韦派克说，“中国将不仅是进口产品，它还会‘进口’为满足业内不断增长需要的知识产权。”

在一个更广的层面，韦派克预计，亚洲对食物的需求将会更强，他还提供了一些惊人的数据。“亚洲的需求增长量将会是全球增长量的2.5倍，而中国将占其中的三分之二。这样看来，中国的需求增长将会是全球增长量的1.6倍。”

“这就是为什么我钟情于新鲜果蔬业——农产品中需求增长最大的就是水果和蔬菜。它们将占增长总量的三分之一，并在2050年将成为一个价值19000亿美元的产业。这就是为什么中国的新鲜果蔬业的前景尤其可观。”

韦派克称自己在这次演讲中最重要的声明是“中国将对世界上的其他国家越来越依赖”。“澳大利亚、新西兰和美国能够提供安全、干净的产品，将会是最适合向中国提供出口的国家。”

韦派克称，这意味着一个相应的、合理的投资策略。“我们澳洲国民银行看到这一点，一直在积极促进现金充裕的亚洲公司与世界级企业的合作。后者可能不具有前者的流动性，但却拥有供应的渠道。”

“出境亚洲投资的另一个动力也就是我们所说的‘国际成本合资’。虽然亚洲，尤其是中国，一直在成本上拥有领先地位，但成本的攀升和通货膨胀已经逐渐削弱这种比较优势，这也意味着进口产品将更有竞争力。”

“在亚洲，特别是在中国，这创造了以垂直整合来建立跨境业务的供应的机会。新鲜果蔬业的一个很好的例子是不久前Joyvio和智利Subsole公司的合作。”

然而，尽管在中国投资显然极具吸引力，韦派克警告潜在的投资者“不要因头脑发热而失去基本的商业意识”。

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文／陈亚雯

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